Rezervler Artışa Geçti! Gözler Merkez Bankasında
Orta Doğu’daki çatışmaların tetiklediği baskının Türk lirası üzerinde yarattığı baskıyı hafifletmek amacıyla Merkez Bankası rezerv biriktirmeye geri döndü. Savaşın başladığı dönemde artan baskıların ardından iki haftalık süreçte döviz alımı yeniden ivme kazandı. 22 Nisan’daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında, savaş günlerinde yaklaşık 3 puanlık politika faiz artırımının erteleneceği yönündeki beklenti de fiyatlamadan çıktı. PPK’nın politika faizini marttan itibaren sabit tutması öngörüldü.
ALIMKESİNTİSİ 20 MİLYAR DOLARA YAKLAŞTI Merkez Bankası’nın savaşın başlamasıyla birlikte QNB ekonomistlerinin hesaplamalarına göre 27 Şubat-3 Nisan arasındaki dönemde yaklaşık 49 milyar dolar net döviz satışı gerçekleşti. Bu süreçte yabancı yatırımcıların Türk varlık portföyünden yaklaşık 37 milyar dolar düşüş, para piyasası fonlarından 8 milyar dolarlık çıkış ve yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatlarındaki 5 milyar dolarlık artış kaydedildi. 10 Nisan itibarıyla ateşkes ilanı sonrası haftada net döviz alımı 12 milyar dolar olarak kayda geçti. Yabancı yatırımcıların TL varlıklarına giriş yaklaşık 7 milyar dolar, para piyasası fonlarındaki artış yaklaşık 2 milyar dolar ve yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatında yaklaşık 1 milyar dolarlık düşüş gördü. Geçen hafta boyunca Merkez Bankası bilançosundan 8 milyar dolar döviz alımı da izlendi ve bu veriler, 10 Nisan haftasıyla geçen haftanın ilk üç gününde toplamda 20 milyar dolara yaklaşan bir döviz alımı momentumunu işaret ediyor.
SWAP HARİÇ 32,2 MİLYAR DOLAR Hafta içi verileri, TCMB’nin toplam rezervlerinde 10 Nisan haftasında önceki haftaya göre 9,27 milyar dolar artışla 170,915 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor. Net uluslararası rezervler 9,9 milyar dolar artışla 55,591 milyar dolara ulaştı. Swap hariç rezervler ise 3 Nisan haftasında 18,4 milyar dolar iken 10 Nisan haftasında 32,2 milyar dolara çıktı. Bu dönemde rezervlerdeki toparlanma, PPK toplantısı öncesi fiyatlamalarda net değişiklik beklenmesini güçlendirdi. Başkan Yardımcısı Hatice Karahan ise kararların temkinli ve veri odaklı alınacağını belirtti.
EKONOMİSTLER NE DİYOR? Matriks Haber Anketi’ne göre katılan 28 ekonomistin 16’sı politika faizinin sabit kalacağını, 12’si ise bu ay 300 baz puanlık artış bekliyor. Faiz kararı için öngörülen medyan politika faizi yüzde 37, ortalama ise yaklaşık yüzde 38,25 oldu. Borç alma ve borç verme faizlerinde de 300 baz puanlık artış öngörülen senaryoda; hedef aralıklarının yüzde 38,5 ile yüzde 43 bandına yükselmesi bekleniyor. Gedik Yatırım ekonomistleri, brent petrolün yıl içinde 80 dolar civarında kalacağını varsayarken enflasyonun ağustos-eylül döneminde yüzde 30’luk bir üst bandında seyredeceğini ve yılsonunda yaklaşık yüzde 29’a gerileyeceğini öne sürdü. Savaş öncesi hedeflenen enflasyon yüzde 25 seviyesinde idi. Analizde, Merkez Bankası’nın haziran-temmuz döneminde gecelik faiz kanalını koruyabileceği, rezervlerin seyrine bağlı olarak 150-300 baz puan aralığında bir faiz artışının da gündeme gelebileceğine dikkat çekildi. Yılsonu için politika faizi hedefinin ise yaklaşık yüzde 34,5–35,0 aralığında olması bekleniyor.
Eylül Ayına Kadar İndirimin Zor Olacağı Düşünülüyor Gedik Yatırım’a göre, mart ayında uygulanan eşel-mobil sisteminin getirisi enflasyon üzerindeki kısa vadeli etkileri azaltırken, enerji maliyetlerindeki artışların enflasyon üzerindeki dolaylı etkileri nisan ayından itibaren daha belirginleşecek. Yakın dönemde enerji ve emtia fiyatlarının yörüngesi, bütünüyle temel enflasyon göstergelerini belirlemeye aday. Küresel enerji arzı normalleşse de bazı hasarlar nedeniyle doğalgaz fiyatlarının yeniden eski seviyelere dönmesi uzun sürebilir. Bu senaryoda, yaz aylarından itibaren fonlamanın haftalık repoya kaydırılması ve Eylül-Ekim dönemlerinde sınırlı faiz indirimlerinin mümkün olabileceği belirtiliyor.
