Piyasalarda İç Borçlanma Rüzgarı ve Vergi Düzenlemelerinin İzleri
İstanbul serbest piyasalarda dolar 43,0270 lira ile güne başlarken, Euro 50,6110 lira seviyesinden işlem görmeye başladı. Çarşamba günü doların satış fiyatı 42,9610 lira, Euro’nun satış fiyatı ise 50,5390 lira olarak kaydedildi. İç borçlanma programı yakından takip ediliyor; yılın ilk çeyreğinde 1,32 trilyon TL’ye ulaşması beklenen bu program, hafta içinde açıklanacak adımlarla piyasaların odak noktası durumunda. Aralık ayında TL’nin dolara karşı değer kaybı yüzde 1,1 olarak gerçekleşti ve 2025 boyunca toplam kayıp yüzde 17,7 olarak görüldü. TL, 2024 ve 2025’i reel değer kazancıyla tamamlamayı hedefliyor.
HAZİNE VE TCMB ADIMLARI ÖNE ÇIKIYOR Hazine, ocakta 488 milyar TL, şubatta 520 milyar TL ve martta 313 milyar TL olmak üzere yılın ilk üç ayında toplam 1,32 trilyon TL iç borçlanma öngördü. Yoğun itfa dönemi öncesinde Merkez Bankası (TCMB), Açık Piyasa İşlemleri (APİ) kapsamında nominal 262,3 milyar TL seviyesindeki Hazine tahvil portföyünü yıl içinde 450 milyar TL seviyesine çıkarmayı planlıyor. Bu süreç, borçlanma döneminde piyasalara olası etkiler açısından yakından izleniyor. TCMB, APİ portföyünün dengeli ve öngörülebilir bir çerçevede yürütülmesini hedeflediğini belirtti. Ekonomistler ise portföyün TCMB bilançosuna oranının tarihsel ortalamalara yakın bir seviyeye getirilmesinin parasal gevşeme anlamına gelmeyeceğini ifade ediyor.
KÜRESEL PİYASALARDA DÜŞÜK HACİM Küresel yatırımcılar, yapay zekâ odaklı yükselişin test edileceği bir döneme girerken ABD Merkez Bankası’ndaki (Fed) yönetim değişikliğini ve Donald Trump’ın başkanlık dönemiyle piyasalarda yeni dalgalanmaların olabileceğini değerlendiriyor. Yılın tatil nedeniyle işlem hacmi düşerken, bankacılar önümüzdeki süreçte hem küresel hem de yerel piyasalarda hacimlerin yeniden toparlanmasını bekliyor. İç gündemde bugün saat 10.00’da açıklanacak Aralık PMI verisi ise yakından izlenecek. Ayrıca yıl sonu düzenlemelerinin enflasyon üzerindeki etkileri piyasaların dikkat noktası olmaya devam ediyor.
VERGİ DÜZENLEMELERİ TAKİP EDİLİYOR Akaryakıt için maktu ÖTV 6,95% artırılırken, sigarada maktu ÖTV 16 TL’den 17,27 TL seviyesine yükseldi. Gelir vergisi dilimleri de yeniden belirlenerek, 190 bin TL’ye kadar kazançlarda yüzde 15, 190 bin–400 bin TL arası kazançlarda yüzde 20, 400 bin–1,5 milyon TL arası kazançlarda ise yüzde 27 oranında uygulanacak. Ayrıca cep telefonu hatlarının ilk tesisinde alınan ÖİV, 700 TL olarak güncellendi ve yurtdışı çıkış harcı 1.250 TL’ye yükseldi. Cep telefonu IMEI kayıt ücreti ise 54 bin 258 lira olarak belirlendi. Bu dönem itibarıyla, yeniden değerleme oranı altında bazı vergi ve harç kalemlerinde artışlar öngörülüyor.
ENFLASYON VE FAİZ BEKLENTİLERİ Ekonomistler, asgari ücret ve vergi artışlarının enflasyon üzerindeki etkisini yakın takipte. Şu ana kadar yapılan düzenlemeler, 2026 sonu için yaklaşık yüzde 22 seviyesinde olan tahminleri pek değiştirmedi. Hükümetin enflasyon hedefi ise yüzde 16 olarak sürüyor. Önümüzdeki hafta ihaleler ve enflasyon verileri gündemde yer alıyor. Reuters anketine göre TÜFE’nin Aralık ayında gıda ve enerji etkisiyle aylık artışının yüzde 0,98 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Yıl sonu enflasyon beklentisi ise yüzde 31 olarak öngörülüyor. TCMB’nin geçen ay yaptığı 150 baz puanlık faiz indiriminin ardından enflasyondaki düşüşün hız kazanması bekleniyor. Bir sonraki faiz kararı ise 22 Ocak’ta açıklanacak.
