Piyasalar FED’e Odaklandı: Yılın İlk Faiz Kararının Beklentileri Nelerdir?

Geçtiğimiz yılın son çeyreğinde politika faizinde toplam 75 baz puanlık bir indirimi hayata geçiren Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 2026 yılının ilk toplantısını 27-28 Ocak tarihlerinde gerçekleştirecek. Fed, fiyat istikrarı ve maksimum istihdam hedefine bağlı kalarak kararlarını alacağını vurguluyor; bu hafta da faizleri %3,5-3,75 aralığında sabit tutması bekleniyor. Ekonomik veriler, Amerika Birleşik Devletleri’nin güçlü büyüme kaydettiğini gösterirken enflasyonun hedefin üzerine çıkmaya devam ettiğini işaret ediyor.

İstihdam verilerinde beklenenden düşük artış • Tarım harici alanlarda istihdam, geçen yıl aralık ayında 50 bin kişi artarak piyasalarda büyüme ivmesini sınırlamış göründü. Böylece 2025 yılı boyunca toplam istihdam artışı 584 bin olarak kayıtlara geçti. İşsizlik oranı ise aralıkta %4,5’ten %4,4’e geriledi. TÜFE ise Aralık 2025’te aylık %0,3 ve yıllık %2,7 artış kaydetti. Fed’in enflasyon göstergesi olarak izlediği Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCE) de Kasım 2025’te yıllık %2,8 artış gösterdi.

Bağımsızlık ve siyasi baskılar • Fed Başkanı Jerome Powell, ABD Adalet Bakanlığı’nın Fed binalarının yenilenmesiyle ilgili olarak kendisine yönelik cezai iddianame tehdidinde bulunduğunu açıkladı. Powell, kararlarının siyasi baskılar ya da kayırmacılıklar yerine yalnızca fiyat istikrarı ve maksimum istihdam hedefi doğrultusunda alındığını belirtti. Analistler, bu süreçte Trump yönetiminin Fed’in bağımsızlığına yönelik baskısının artması ihtimalini değerlendiriyor. Küresel ölçekte de bağımsızlık tartışmaları, doların rolü ve merkez bankacılığı normları üzerinde yakından izleniyor.

Yasal gelişmeler ve baskılar • Yüksek Mahkeme, Trump’ın Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook’u görevden alma girişimine yönelik davayı dinledi. Başkanın tek başına belirlediği “haklı neden” eşiğinin Fed’in bağımsızlığına zarar vereceği yönündeki değerlendirme, davanın gündeminde önemli yer tutuyor.

Poltika beklentileri ve aday tartışmaları • Trump, Fed’in faizleri düşürmesini isteyen açıklamalarda bulundu ve Powell’ın yerine geleceği konuşulan isimleri paylaşırken, adaylar arasında Rick Rieder ve Christopher Waller gibi isimler öne çıkıyor. Ayrıca Kevin Hassett’in de Beyaz Saray’da kalması yönünde görüşler dile getiriliyor.

İş gücü ve enflasyon arasındaki denge • Piyasalar, istihdamın fiilen durgunlaştığına dair sinyaller ve enflasyon verilerinin beklentilere paralel hareket etmesiyle, mart veya mayıs aylarında olası faiz indirimlerini değerlendiriyor. Uzmanlar, Haziran ve Eylül toplantılarında faiz indiriminin daha kuvvetli bir olasılık taşıyabileceğini belirtirken, enflasyon ve istihdam hedeflerine yönelik ek baskı gerektiğini ifade ediyorlar. Bölgesel analizler, bu yıl içerisinde iki kez daha faiz indirimi olabileceği yönünde bir inancı destekliyor.