Merkez Bankası Rezervlerinde Rekor: Yılın İlk Faiz Kararı İçin Heyecanlı Bekleyiş
Merkez Bankası’nın yarın açıklayacağı yılın ilk faiz kararına ilişkin beklentiler, rezervlerin tarihi zirvelerine paralel olarak netleşiyor. Para Politikası Kurulu’nun mevcut politika faizini, piyasaların öngördüğü gibi 150 baz puan düşürerek %36,5’e çekmesi yönündeki görüşler ağırlık kazanıyor. Uzmanlar, rezervlerin güçlenmesiyle birlikte kararın riskli fiyatlamalara karşı tedbir niteliği taşıyacağını değerlendiriyor.
QNB’nin ekonomistleri toplam rezervlerin 205,1 milyar dolar olarak, swap hariç rezervlerin ise 78,6 milyar dolar düzeyinde en yüksek seviye olduğunu belirtiyor. Analizde, 16 Ocak haftasında toplam rezervlerin 9 milyar dolar artışla 205,1 milyar dolara yükseldiği; bankaların TCMB’de tuttukları döviz miktarında 0,9 milyar dolarlık artışın brüt rezervleri olumlu etkilediği ifade ediliyor. Net rezervlerin ise 8,1 milyar dolar artışla 91 milyar dolar, swap hariç net rezervin ise 8,5 milyar dolar artışla 78,6 milyar dolara çıktığı belirtiliyor. Bu dönemde rezervler yeni zirvelere ulaştı.
3,1 milyar dolar döviz alımı olarak değerlendirilen işlemler içinde, yurt içi bankalarla yapılan satım yönlü swap hacminin 16 Ocak haftasında 0,4 milyar dolar artması net rezerv üzerinde baskı oluşturdu. Altın fiyatlarındaki yükseliş ise net rezervde yaklaşık 2,6 milyar dolarlık artışa katkı sağladı. Kamu döviz mevduatındaki hareketler ve 7-12 yıl vadeli döviz cinsi tahvil ihracı da 2,8 milyar dolar yükselişe yol açtı. Sonuç olarak, haftalık veriler net rezervin yaklaşık 5 milyar dolar yükseldiğini gösterirken, diğer işlemler toplamında 3,1 milyar dolar net döviz alımı gerçekleştiği hesaplanıyor. 9 Ocak haftasında Merkez Bankası yaklaşık 6 milyar dolar alım yapmıştı.
150 baz puanlık indirim beklentisi Kovatan rezerv verileriyle güçlenen ve tarihi zirveleri gören göstergeler sonrası yatırımcılar Merkez Bankası’nın ilk toplantısında 150 baz puanlık bir indirimle politika faizinin %38’den %36,5’e düşmesini bekliyor. Matriks Haber’e göre anketi yanıtlayan 31 kurum ekonomistinin büyük çoğunluğu bu indirimi öngörüyor; 29 ekonomistin 25’i 150 bp’lık indirim yönünde görüş bildirdi. 3 ekonomist 100 bp ya da faizin sabit kalması yönünde görüş belirtti. Mart 2026’da ilk indirimin olacağını öne süren tek ekonomist ise farklı bir senaryo izledi.
Karaham vurgu ve olası yönlendirme uzmanlar, enflasyon verilerinin dezenflasyon sürecine güveni artırdığını ancak ocak ayı verileri açıklanmadığı için kesin sonuçları paylaşmanın sınırlı olduğunu belirtiyor. Banka Başkanı Fatih Karahan’ın temkin mesajlarının dikkatle okunması gerektiğini ve kararların toplantıdan toplantıya değişebileceğini ifade eden kaynaklar, enflasyonun ocak-şubat döneminde beklenen yumuşama ile ilerleyeceğini, yıl sonunda ise enflasyonun yaklaşık %23’e gerilemesiyle faizlerin de kademeli olarak düşeceğini öngören görüşlere vurgu yapıyorlar. Enflasyon için piyasa beklentisi Ocak ayında %3,75-4 aralığında belirlendi.
Uluslararası görünüm ve kredi notu ihtimalleri PPK sonrası Moody’s ve Fitch’in kararları izlenecek. Moody’s Türkiye’nin kredi notunu Ba3 ve Fitch’i BB- olarak değerlendirmekte; her iki kurumun görünümü ise durağan. Analistler, S&P’nin 17 Nisan’da yapacağı değerlendirme için makro çerçevenin korunması halinde olumlu bir sürprizin mümkün olacağını, hatta not artışına doğru bir yol açabileceğini belirtiyor. Bu çerçevede Türkiye’nin notları ve görünümünün yatırım yapılabilirlik açısından kritik bir döneme girdiği ifade ediliyor.
