Labubu Çılgınlığı Kontrolden Çıktı: Pop Mart’ta 33 Milyar Dolarlık Zarar
Pop Mart’in piyasa performansı, Labubu oyuncağına bağlı olarak gösterdiği hızlı yükselişin ardından sert bir düzeltme sürecine girdi. Şirketin ana motoru olarak görülen Labubu’nun başarısında endişeler artınca, hisselerdeki kayıpların yakında da sınırlı bir toparlanma göstereceğine dair umudu güç kaybetti.
Deutsche Bank analisti Sammi Xu, sonuçlar açıklandıktan sonra hisseleri sat önerisine çekmiş durumda. Yatırımcılar, uzun vadede düşük kâr marjlarının sürmesini öngören bir senaryonun henüz tam olarak fiyatlanmadığını değerlendiriyorlar. Bu tabloya göre, geçmişte Labubu bebeklerinin küresel talep patlamasıyla hızlı bir yükseliş kaydeden Pop Mart hisseleri, şu an için hedeflenen kazançlarda belirgin bir iyileşme belirtisi göstermiyor.
8 ayda yüzde 300 artış gösteren hisse değeri konusunda, Çin içindeki satışların zayıflaması, stokların yüksek seviyeleri ve kâr tahminlerindeki sürekli revizyonlar baskıyı artırıyor. Labubu’nun popülerliği geçen yıl küresel ölçekte büyük bir güven yaratmasına rağmen, söz konusu karakterlerin büyüme motoru olarak kalıcılığı sorgulanmaya başlandı. Canavarlar serisinin toplam gelire olan katkısı geçen yıl yaklaşık %40’tan, 2024’te %23’e geriledi.
Diğer öne çıkan karakterler olan Crybaby ve Molly’nin satışları da öngörülenlerin altında kaldı. Şirketin stok devir hızı ise geçen yıla göre %21 artışla 123 güne ulaştı ve bu durum uzun nakliye süreçleri, ihracatın artması ve mağaza ağı genişlemesiyle ilişkili görüldü. Düşük değerlemeye rağmen hisse geri alımları da düşüşü durdurmaya yetmedi ve 166 milyon dolarlık bir geri alım kararıyla yatırımcı güveninin hemen toparlanmaması dikkat çekti.
“Küresel hit karakter üretme” vizyonu zayıflıyor diyen Sparx Group yatırım yöneticisi Angus Lee, mevcut fiyat seviyesinin cazip görünmesine karşın Pop Mart’ın küresel hit karakterler üretme açısından zayıf bir konumda olduğunu belirtti ve kısa pozisyonların artışı ile düşüş yönlü opsiyon işlemlerinin rekor kırması, olası aşağı yönlü beklentileri güçlendirdi. Bernstein’den Melinda Hu ise şirketin büyümesinin yavaşlayacağını, marjların normale dönmesi ve fikri mülkiyet yorgunluğunun ek değer kaybına yol açabileceğini işaret ederek yatırımcıyı uyardı. Şirket yeni karakter lansmanları ve iş birlikleriyle ilgi çekmeye çalışsa da piyasa şu aşamada temkinli duruşunu koruyor.
