Japon Yeni ve Getiri Farkları: 2026 İçin Dolar/Yen Üzerinde Süzülen Riskler

Japonya Merkez Bankası’nın son faiz artışları, yen üzerinde beklenen sürdürülebilir bir değer artışı yaratamadı ve yatırımcılar bu durum karşısında kötümserliklerini daha güçlü bir şekilde dile getiriyor. Hızlı bir şekilde gerileyen reel getiriler ve ABD-Japonya arasındaki genişleyen getiri farkı, dolar/yen kurunun 2026 sonuna kadar 160’ın üzerine çıkabileceği yönündeki görüşleri destekliyor.

BOJ’un kademeli biçimde faiz artırımlarını sürdürmesi ve maliye politikası kaynaklı enflasyon riskleri devam ettikçe yenin değer kaybetme eğilimi de devam ediyor. Wall Street’in 2026 sonu için 164 seviyesine kadar yükselmesini öngören en kötümser senaryosunda bile, dolar/yeni üzerinde baskı hissedilmeye devam edeceği belirtiliyor.

JPMorgan ve BNP Paribas gibi kurumların stratejistleri, yüksek getiri farkları, negatif reel faizler ve sermaye akımlarının etkisiyle bu görünümün bozulmadığını vurguluyor. JPMorgan’ın Japonya döviz stratejisti Junya Tanase, yenin temel göstergelerinin zayıf olduğunu ve bu durumun gelecek yıl da belirleyici kalacağını ifade ediyor. Tanase ayrıca döngüsel güçlerin güç kaybına uğrayabileceğini ve piyasalardaki yüksek faizli bölgelerin talebi fiyatlamasıyla BOJ’un sıkılaştırma çabasının etkisinin azalabileceğini belirtiyor.

BNP Paribas EM Asya Döviz ve Faiz Stratejisti Parisha Saimbi, gelecek yıl küresel makro koşullarının “risk iştahını nispeten destekleyeceğini ve carry stratejilerine fayda sağlayacağını” öne sürüyor. Saimbi, dolar/yenin 2026 sonunda 160 seviyesine çıkacağını öngörüyor; güçlü carry talebi, temkinli BOJ ve Fed’in sürpriz derecede daha şahin duruşu bu dinamikleri sürdürüyor.

Bu yıl, BOJ’un faiz artışlarıyla Fed’in faiz indirimleri arasındaki farkın beklenen yönde hareket etmemesi nedeniyle yen dört yıl üst üste değer kaybetti. Ancak kısa bir süre önce 140 seviyesini zorlayan bir hareket kaydeden para birimi, mevcut belirsizlikler ve artan mali riskler nedeniyle yeniden baskı altında. Carry trade stratejileri de bu süreçte önemli bir engel olarak öne çıktı ve yenin toparlanmasını sınırladı.

Dolar/yen paritesi Asya’da bu sabah 155,70 civarında işlem gördü.