HSBC’den Türkiye Raporu: Dolar/TL, Enflasyon ve Büyüme Nasıl Seyredecek?
9 Şubat tarihli HSBC Global Investment Research raporu Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmelerini paylaşıyor. Makroekonomik koşulların destekleyici seyri sürerken, siyasi ve jeopolitik risklerin yüksek düzeyde bulunduğu ve bunun politik tamponların bu riskleri kısmen dengelediğini gösterdiği belirtiliyor.
Kuruluş, Türk lirası, yerel faizler ve hisse senetleri açısından olumlu bir görünüm koruduğunu ifade ediyor. “Dezenflasyon daha yavaş ilerleyecek” ifadesiyle 2025 yılında iç ve dış şoklara rağmen dayanıklılık beklendiğini, 2026’da ise güçlü büyümenin süreceğini vurguluyor. Ancak tüketici enflasyonunun Türkiye standartlarında yaklaşık %10 seviyesine 2028’e kadar gerilemesinin beklenmediğine dikkat çekiliyor.
Dolar/TL için yıl sonu tahmini konusunda, döviz strateji ekibi yıl sonunda 48,0 seviyesini öngörüyor. Mevcut enflasyonun %30’un üzerinde seyrettiği koşullarda bu görünüm, kurda sınırlı bir reel değerlenmeye işaret ediyor. Yerel tahviller ve gelişmekte olan piyasa hisseleri için olumlu görünüm korunuyor; Ocak ayında yabancı girişlerinin hızlandığı belirtiliyor. Yılbaşı itibarıyla yerel borçlanma araçlarına 1,2 milyar dolarlık yabancı girişine atıf yapılırken, 2025 genelinde bu toplamın yaklaşık 2,9 milyar dolar olacağı aktarılıyor. Hisse senetlerinde ise yıl başından bu yana 1,5 milyar dolar giriş kaydedildiği ve geçen yıl toplam girişinin 2,3 milyar dolar olduğu ifade ediliyor. Taşıma işlemlerine yönelik pozisyonlanmanın ise yaklaşık 50 milyar dolar düzeyinde bulunduğu belirtildi.
Rapor, 2026 sonrası için Türkiye’nin yatırım hikayesinin yalnızca bir “carry trade” temasından çıkıp dezenflasyon ve yapısal dönüşüm sürecine nasıl evrileceğinin belirleyici olacağını vurguluyor. HSBC, para politikasında ortodoks yaklaşımı desteklediğini belirtirken, kalıcı bir yapısal dönüşüm için daha kapsamlı reform adımlarına ihtiyaç duyulduğunu da not ediyor.
