Altında Dengeleri Değiştiren Hareket: Yükselişin Ardındaki 3 Neden
Küresel piyasalarda güvenli liman arayışları yeniden ön plana çıktı. Son dönemde dalgalanan emtia piyasalarında özellikle değerli metallerde yön değişimi dikkat çekti; altın ve gümüş fiyatları, jeopolitik risklerin etkisiyle yükseliş kaydeden bir tablo çizdi. Enerji piyasalarında, ABD ile İran arasındaki geçici ateşkes ve buna bağlı olarak Hürmüz Boğazı’nın akışının normale dönmesi umutları, yatırımcıları temkinli bir şekilde yönlendirdi.
Ülkeler arasındaki gerilimin etkisiyle enerji arz güvenliği konusundaki endişeler sürüyor. Hürmüz Boğazı yalnızca petrol değil, sıvılaştırılmış doğal gaz ve rafine ürünler açısından da kritik bir geçiş noktası olarak öne çıkıyor ve piyasalarda belirsizlikleri artırıyor. Bu durumda piyasa katılımcıları, ateşkesin kalıcılığını ve operasyonların normale dönmesini izlemeye devam ediyor.
GÜNCEL ALTIN FİYATLARI İÇİN TIKLAYIN ibaresiyle enerjideki ve jeopolitik gelişmelerin fiyatlamalara etkisi takip ediliyor olsa da, taraflar arasındaki haber akışlarının birbirine zıt olması, emtia fiyatlarının dengelenmesini güçleştiriyor. Enerji altyapısındaki hasar, boğaz geçişlerinin hızı ve üretim kayıplarının telafi süreci gibi konular, risk primini azaltmak konusunda gereken netliği henüz sağlamıyor.
Makroekonomik veriler ve merkez bankalarının mesajları da fiyatlamalarda belirleyici oldu. Fed’in 17-18 Mart toplantı tutanakları, enerji kaynaklı baskıların enflasyon dinamikleri üzerinde etkisini sürdürdüğünü gösterdi. Enerji şokunun manşet enflasyonu ile çekirdek enflasyon arasındaki geçiş ihtimali tartışılırken, bazı üyeler olası daha sıkı bir politika ihtimaline açık kapı bıraktı. ECB ise enerji arzı ile ilgili belirsizliklerin büyüklüğüne bağlı olarak daha sıkı bir duruşun gerekip gerekmediğini gündeme taşıdı. PBoC’nin ise likidite araçlarını ön planda tutan bir çerçeve izlediği gözlemlendi; altın alımlarının sürmesi, değerli metaller için destekleyici bir unsur olarak görüldü.
ABD’de mart ayı enflasyonu yıllık bazda yüzde 3,3 ile piyasa beklentilerinin hafif altında kaldı ve aylık olarak %0,9 artış gösterdi. PCE verileri de enerji öncesi etkilerin tamamen ortadan kalkmadığını gösterdi: aylık %0,4, yıllık %2,8 artış; çekirdek PCE ise yıllık %3 olarak ölçüldü. Tüketim harcamaları (%0,5) büyümeye işaret etti. New York Fed’in tüketici beklentileri anketi, 1 yıl sonrası enflasyon ve benzin fiyatı beklentilerini yükseltti; enerji maliyetlerinin beklentiler üzerinden baskı kurduğu görüldü. Çin’de ÜFE’nin yıllık bazda %0,5 artması ise uzun süredir süren düşüşün kırılma noktası olarak değerlendirildi.
ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi %4,34 seviyesine çıktı ve dolar endeksi haftalık olarak %1,4 gerileyerek 98,6 seviyesine indi. Bu çerçevede değerli metaller, güvenli liman talebinin düşmesiyle baskı altında kalabilirken doların zayıflaması ve Fed’in faiz patikasına ilişkin beklentilerin gevşemesi, ons fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı yarattı.
ALTIN VE GÜMÜŞTE YÜKSELİŞİ BEKLENTİLERİNİN ARKASINDA ÜÇ temel neden bulunuyor: jeopolitik gerilimin azalmasıyla enerji fiyatlarının gevşemesi, doların zayıflaması ve ABD’de enflasyon görünümünün iyimileştirilmesi. Haftanın başında enerji maliyetlerindeki artışla baskılanan metal fiyatları, belirsizlikler hafifledikçe yeniden yükseldi. Özellikle gümüş, platin ve paladyumda da sert hareketler görüldü; kontratlar enerji maliyetlerindeki düşüşün enflasyon baskısını hafifleteceği yönündeki düşüncelerle destek buldu. Ancak haftanın ilerleyen günlerinde güvenli liman talebinin düşüş eğilimi ve yeni açıklamalar nedeniyle piyasalarda temkinli seyrin hakim olması dikkat çekti. Çin Merkez Bankası’nın altın alımlarını sürdürmesi de altın fiyatlarını destekleyen bir etken olarak öne çıktı. Paladyum tarafında ise Rusya’ya yönelik olası ticari yaptırımların arz endişelerini güçlendirdiği görüldü. Sonuç olarak değerli metallerde ons bazında yükselişler kaydedildi: gümüşte yaklaşık %4,1, platin %2,7, paladyum %1 ve altında ise yaklaşık %1,6 artışlar görüldü.
GRAM ALTININ DURUMU içinde ise haftayı pozitif kapatma eğilimi devam etti; gram altın yaklaşık olarak 6.800 TL’nin üzerinde kapanış yaptı. Hafta ortasında 7.000 TL seviyelerine doğru yükselişler görülse de Orta Doğu’dan gelen çelişkili açıklamalar nedeniyle alım-satım temkinli seyretti. Gram altın haftayı yaklaşık %1,8’lik bir primle tamamladı.
