Bakırda Riskler Sürüyor: Tahminler Düşüyor
Talep görünümündeki zayıflama nedeniyle Goldman Sachs, küresel büyümeye dair öngörülerini aşağı çekiyor ve 2026 için bakır fiyat tahminini ton başına 12.850 dolardan 12.650 dolara indiriyor. Buna rağmen elektrikleşme süreçlerinin yarattığı uzun vadeli talep baskısı, bakırın stratejik önemini koruyor ve uzun vadeli görünümü güçlendirmeye devam ediyor. Arz fazlası beklentisi yükseldi – bu yıl küresel bakır piyasasında fazla miktarın yaklaşık 490 bin ton olarak öngörüldüğü belirtiliyor; önceki tahmin 380 bin tondu. Rafine bakır talebindeki büyüme hızı ise %2’den %1,6’ya çekilmiş durumda. Revizyonun, Orta Doğu’daki gelişmelerin enerji fiyatlarını yükseltmesiyle küresel büyümeyi yaklaşık 0,4 puan aşağı çekebileceği görüşüne dayandırıldığı ifade edildi. Talep tarafındaki aşağı yönlü güncelleme, alüminyuma kıyasla daha sınırlı kaldı; bunun sebebi bakırın küresel ekonomideki daha yapısal ve stratejik rolü olarak gösteriliyor.
Kısa vadede oynaklık sürebilir ifadesi, fiyatlarda dalgalanmanın sürebileceğini ve piyasa dengelendiğinde bakır fiyatlarının destek bulabileceğini işaret ediyor. Bankanın temel senaryosunda, Hürmüz Boğazı üzerinden enerji akışının nisan ortasında toparlanması durumunda 2026’nın ikinci çeyreğinde bakırın ortalama 12.700 dolar ve yılın ikinci yarısında 12.000 dolar seviyelerine gerilemesi bekleniyor. Mevcut seviyelerin, temel göstergelerle tam uyumlu olmadığına dikkat çekiliyor; mart ayındaki düzeltmeye rağmen bakır fiyatlarının yaklaşık 11.100 dolarlık adil değerin üzerinde kaldığı ve ekonomi görünümünde bozulma olursa aşağı yönlü risklerin güçlenebileceği ifade ediliyor.
Orta Doğu kaynaklı arz riski konusunda ise bölgeden gelebilecek arz kesintilerinin mevcut tahminlere henüz yansıtılmadığı not ediliyor. DRC’nin küresel bakır üretiminin yaklaşık %15’ini karşılaması ve üretimde kullanılan sülfürü Hürmüz Boğazı üzerinden temin etmesi, kısa vadede kesintilerin etkisini sınırlasa da uzun vadede arzı daraltıp fazla miktarı azaltabileceğine işaret ediyor.
Uzun vadede hedef 15 bin dolar – Goldman Sachs, uzun vadeli öngörüsünü koruyarak bakır fiyatlarının 2035 yılına kadar 15.000 dolara ulaşabileceğini öne sürüyor. Küresel talep artışının büyük bölümünün enerji ve şebeke altyapısı yatırımlarından kaynaklanacağı görüşü, uzun vadeli pozitif tabloyi destekliyor.
