Düşük Mart Tüfe’ye Rağmen Hızlı Faiz Gevşemesi Beklenmiyor
Enflasyon verileri beklentilerin biraz altından açıklansa da hemen ardından gelen riskler, mevcut tahminlerin üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürdü. TCMB’nin para politikası açısından hızlı bir gevşeme alanı bırakmadığı belirtilirken, Matriks Haber’in derlediği anket sonuçları 2026 yılsonu enflasyonunun çoğunlukla %25-28 bandında konumlandığını gösteriyor; en yüksek tahmin ise %29 ile Citigroup’a ait. Jeopolitik gelişmeler ve enerji fiyatlarındaki hareketler bu riskleri artırıyor. Faiz tarafında ise yıl sonunda %31-32 aralığında bir baskı beklentileri öne çıkıyor.
Nisan ayında yapılan PPK toplantısında çoğunluk sabit faiz yönünde duruşu sürdürmeyi işaret etmiş olsa da bazı kurumlar >risklerin devam etmesi halinde ilave sıkılaşma ihtimalinin masada kalacağını belirtiyor. TÜFE aylık olarak %1,94 artış kaydederken yıllık değişim %30,87 olarak gerçekleşti. Matriks Haber anketi ise Mart ayında TÜFE’nin aylık %2,35 ve yıllık %31,45 artmasını öngörüyordu; yıl sonu enflasyon beklentisi ise %24,00’ten %25,80’e yükseldi.
Dezenflasyonun önümüzdeki dönemde belirginleşeceğine dair görüşler öne çıkarken, Hazine Bakanı Mehmet Şimşek’in açıklamaları yıl içinde gıda enflasyonundaki görünümün desteklenmesini ve hizmetlerde dezenflasyonun daha netleşmesini beklediklerini gösteriyor. Mart ayı verileri ışığında bazı kurumlar enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü riskleri vurgularken, enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmelerin bu görünüm üzerinde belirleyici olduğu konusunda birleşiyor.
Para politikasında ise çoğunluk para politikasında temkinli duruşu sürdürmeyi, faiz indirimi konusunda ise indirim yerine sabit duruş ya da pazarlık yapmadan pas Geçiş yaklaşımını benimsedi. Ancak bazı kurumlar rezerv, petrol fiyatları ve jeopolitik riskler doğrultusunda faiz artışı ya da politika koridorunda ayarlama ihtimaline dikkat çekiyor. Enflasyon tarafında, gıda fiyatlarındaki nisbi ılımlı seyrin, giyim grubundaki düşüşün ve enerji tarafında eşel mobil sisteminin dengeleyici etkisinin rol oynadığı düşünülüyor.
